 ▲ 비트코인(BTC) |
비트코인(Bitcoin, BTC)이 9만 달러 부근에서 좁은 박스권을 형성하는 가운데 파생상품 시장의 대규모 옵션 거래량이 단순한 투기적 베팅이 아닌 리스크 관리 차원의 헤징 전략으로 분석되면서 향후 시세 변동성에 대한 시장의 이목이 쏠리고 있다.
1월 29일(현지시간) 암호화폐 전문 매체 코인텔레그래프에 따르면 코인베이스가 소유한 파생상품 거래소 데리비트(Deribit)는 현재 9만 달러 선에서 거래되는 비트코인의 흐름을 가격보다는 포지셔닝 관점에서 해석해야 한다고 분석했다. 비트코인은 오는 1월 30일 만기를 앞둔 대규모 옵션 미결제 약정(open interest)이 현재 행사 가격대에 집중되면서 상승세가 제한된 모습을 보이고 있다. 이는 시장 노출의 상당 부분이 단순한 레버리지 선물보다는 옵션을 통한 구조화된 방식으로 이루어지고 있음을 시사한다.
데리비트 측은 트레이더들이 시장에 참여하고는 있으나 단순한 방향성 레버리지 베팅보다는 헤징과 구조화된 거래를 활용하고 있다고 설명했다. 비트코인은 지난 11월 중순 이후 8만 5,000달러 선에서 지지선을, 9만 5,000달러 선에서 저항선을 형성하며 등락을 거듭하고 있다. 자본은 시장에 존재하지만 리스크가 더욱 철저히 관리되고 있는 상황이며 단기적인 가격 움직임은 외부 뉴스만큼이나 이러한 포지셔닝 메커니즘의 영향을 받고 있다는 평가다.
특히 단기 만기물 중 풋옵션(매도) 거래량이 많은 것은 트레이더들이 리스크 관리에 치중하고 있음을 방증한다. 데리비트는 상승세가 리스크 축소 물량에 가로막힐 수 있고 하락세는 노출을 조정하려는 매수세에 의해 지지받을 수 있다고 분석했다. 이는 시장의 관심이 부족한 것이 아니라 자본이 존재하되 더욱 엄격한 통제 하에 운용되고 있음을 의미하며 모멘텀이 확장되기 위해서는 더 큰 힘이 필요하다는 진단이다.
코인글래스(CoinGlass) 데이터에 따르면 현재 만기가 도래하지 않았거나 청산되지 않은 비트코인 옵션 미결제 약정 총액은 약 387억 달러로 이번 달 들어 꾸준한 증가세를 보이고 있다. 데리비트는 이번 주 금요일로 예정된 월말 비트코인 옵션 만기 규모가 명목 가치 기준 약 84억 달러에 달한다고 밝혔다.
풋/콜 비율은 0.54로 매수 계약이 매도 계약보다 약 2배 더 많은 상황이다. 대부분의 계약이 손실로 만기되는 수준을 뜻하는 맥스 페인(Max Pain) 가격은 현재 9만 달러이며 미결제 약정은 10만 달러 행사 가격대에 가장 많이 집중되어 있다.
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