 ▲ 비트코인(BTC)/챗지피티 생성 이미지 © |
비트코인(BTC)이 수익 없는 변동성 구간에 진입했다는 경고가 나왔다.
3월 4일(현지시간) 암호화폐 전문매체 비트코이니스트에 따르면, 중동 지역 분쟁 격화로 글로벌 시장 변동성이 확대되는 가운데 비트코인의 위험 대비 수익 구조가 빠르게 악화되고 있다. 지정학적 불확실성이 커지면서 가격은 뉴스에 민감하게 반응하고 있으나, 전반적인 유동성 환경은 취약한 상태라는 분석이다.
온체인 분석가 악셀 애들러(Axel Adler)는 샤프지수(Sharpe Ratio)가 뚜렷한 마이너스 영역으로 진입했다고 지적했다. 2026년 3월 1일 기준 365일 롤링 샤프지수는 -63, 180일 기준 단기 샤프지수는 -287까지 하락했다. 해당 수치는 체제 분석용으로 스케일 조정된 값이지만, 최근 6~12개월 동안 변동성이 수익으로 보상받지 못했다는 점을 보여준다는 설명이다. 특히 단기 지표는 2022년 사이클 저점 부근과 유사한 수준까지 접근했다.
비트코인의 실현 가치 대비 시장 가치(MVRV) Z-스코어는 0.49로 집계됐다. 이는 365일 이동평균 1.89와 장기 평균 1.73을 모두 밑돌지만, 과거 항복 국면에서 나타났던 음수 구간에는 아직 진입하지 않은 상태다. MVRV는 시가총액과 실현 시가총액의 괴리를 측정해 보유자 평균 매입 단가 대비 현재 가격 수준을 평가하는 지표다. 역사적으로 +1 표준편차(약 3.55) 이상은 과열, 음수 구간은 대규모 매집 구간으로 해석돼 왔다. 현재 0.49는 과열도, 극단적 저평가도 아닌 중립적 밸류에이션 구간에 해당한다.
기술적으로도 구조는 불안하다. 3일 차트에서 비트코인은 9만~9만 5,000달러 분배 구간 이탈 이후 200기간 이동평균선 아래에서 반등에 실패했다. 현재 6만 7,000달러 부근에서 50·100기간 이동평균선 아래에 머물며 단기 평균선은 하향 기울기를 보이고 있다. 6만~6만 2,000달러 구간 반등은 거래량 확대를 동반하지 못해 구조적 매집보다는 숏 커버링 성격이 강하다는 평가다.
핵심 지지선은 6만 달러다. 이 구간이 무너지면 5만 2,000~5만 5,000달러가 다음 고유동성 수요 영역으로 제시된다. 반대로 강세 전환을 위해서는 100기간 이동평균선 회복과 함께 거래량을 동반한 고점 갱신이 필요하다. 샤프지수의 마이너스 체제와 중립적 MVRV 조합은 현재 시장이 ‘고위험·무보상’ 구간에 놓여 있음을 시사하며, 방향성을 결정할 촉매가 필요한 과도기 국면임을 보여준다.
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