 ▲ 암호화폐 규제, 암호화폐 법률, 미국 금융당국/AI 생성 이미지 |
미국 금융 규제 당국이 블록체인 기반의 토큰화 증권에 대해 기존 전통 자산과 동일한 자본 규정을 적용하기로 결정하면서 기관 투자자들의 시장 진입 장벽이 대폭 낮아질 전망이다.
암호화폐 전문 매체 코인텔레그래프는 3월 6일(현지시간) 보도에서 연방준비제도(Federal Reserve)와 연방예금보험공사(Federal Deposit Insurance Corporation), 그리고 통화감독청(Office of the Comptroller of the Currency)이 토큰화 증권에 대한 자본 요건을 명확히 하는 새로운 가이드라인을 발표했다고 밝혔다. 규제 당국은 은행이 보유한 토큰화 자산에 대해 전통적인 증권과 동일한 수준의 자본을 보유해야 한다고 명시했다. 이번 조치는 최근 전통 금융권 내에서 실물 자산 토큰화에 대한 관심이 급증함에 따라 규제적 불확실성을 해소하려는 의도로 분석된다.
당국이 발표한 FAQ 문서에 따르면 증권의 발행이나 거래에 사용되는 기술이 해당 자산의 자본 처리 방식에 영향을 미치지 않는다는 기술 중립성 원칙이 핵심이다. 규제 당국은 “증권을 발행하고 거래하는 데 사용되는 기술은 일반적으로 해당 자산의 자본 처리에 영향을 주지 않는다”고 강조했다. 허가형 블록체인이나 비허가형 블록체인 등 기술적 차이는 자본 규정 적용에 차별을 두는 근거가 되지 않는다. 이에 따라 은행 등 금융 기관은 토큰화된 주식이나 채권을 보유할 때 변동성이 큰 가상자산처럼 과도한 담보를 설정할 필요가 없게 되었다.
토큰화 증권은 전통적인 증권과 마찬가지로 금융 담보로도 활용이 가능하다. 규제 당국은 토큰화된 형태의 증권이 유동성을 갖추고 기관이 법적으로 소유권이나 통제권을 행사할 수 있는 상황이라면 비토큰화 자산과 동일한 비율의 담보 가치 하락 규정을 적용받는다고 설명했다. 이는 토큰화 자산이 제도권 금융 시스템 내에서 정식 담보물로서의 지위를 확고히 다지는 계기가 된다. 금융 기관들은 새로운 지침에 따라 토큰화 자산을 대차대조표에 올릴 때 기존의 엄격한 자본 건전성 기준을 그대로 적용받는다.
미국 증권거래위원회(Securities and Exchange Commission) 역시 토큰화 자산 취급에 관한 세부 정책을 마련 중인 상황에서 이번 은행 규제 당국들의 발표는 시장에 강력한 확신을 주고 있다. 블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스(Eric Balchunas)는 솔라나(Solana, SOL) 현물 ETF 등을 언급하며 토큰화 시장으로의 자금 유입이 매우 인상적이라고 평가했다. 발추나스 애널리스트는 기관 투자자들이 시장의 변동성에도 불구하고 토큰화 자산에 대한 보유 비중을 유지하고 있다는 점을 성장을 위한 긍정적인 신호로 꼽았다.
이번 가이드라인은 토큰화 증권을 기초 자산으로 하는 파생상품 시장에도 동일하게 적용된다. 규제 당국은 기술적 구현 방식보다 자산의 법적 권리와 실질적인 위험 수준을 우선시하는 태도를 분명히 했다. 금융 기관들은 명확해진 기준에 맞춰 토큰화 자산 운용 전략을 재점검하고 있으며 관련 인프라 구축을 위한 투자도 확대하고 있다. 비트코인(Bitcoin, BTC) 시장 규모에 맞먹는 자금 유입이 기대되는 가운데 토큰화 증권은 전통 금융과 디지털 자산의 경계를 허무는 핵심 동력으로 자리매김하고 있다.
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